Не позднее середины следующего года для фондовых рынков может наступить переломный момент, предупреждают аналитики. Выбор компаний для портфеля будет иметь все большее значение. Есть мнения, что европейские акции могут превзойти акции США, если ЕЦБ будет ужесточать свою политику менее агрессивно, чем ФРС.
Приближается ужесточение политики ФРС
Аналитики считают, что фондовые рынки в настоящее время находятся в фазе позднего бума. Наступит неизбежный конец покупок активов США, которые позволят ФРС поднять процентные ставки, чтобы сдержать инфляцию, которая остается намного выше целевых показателей центрального банка.
Еще одна проблема - новый штамм коронавируса, распространение которого может ограничить экономический рост. Влияние этого фактора тем сильнее, что в период высокой инфляции в распоряжении государств остается меньший арсенал инструментов денежно-кредитной политики.
Не меньшее давление оказывает и энергетический кризис, который захлестнул мир. Хотя больше всего страдают страны Европы (по прогнозам, энергия для населения в 2022 году будет стоить на 54% дороже, чем два года назад), США также оказались под ударом.
Наиболее вероятным сценарием становится смещение приоритетов денежно-кредитной политики с поддержки экономического роста на борьбу с инфляцией. А относительная привлекательность акций как класса активов снижается при повышении процентных ставок. Поэтому в 2022 году выбор ценных бумаг будет иметь гораздо большее значение, чем прежде. Для новичков на рынке онлайн торговля акциями должна начинаться с тщательного анализа и вдумчивого обучения.
Европейские рынки могут превзойти мировые
По мнению аналитиков, ограничения на покупку активов ФРС начались в ноябре, а ожидаемое повышение процентных ставок в США нанесет удар по ситуации на Нью-Йоркской фондовой бирже. Они снизят будущие мультипликаторы прибыли американских компаний, что означает более низкие оценки, но не должны вызвать серьезного падения индекса S&P500.
Однако фактором риска для этого сценария будет более устойчивая инфляция, а также ситуация, при которой стимулированный спрос окажется избыточным и неустойчивым. В этой ситуации альтернативой американским акциям могут стать европейские акции.
Если ЕЦБ будет ужесточать свою политику медленнее, чем ФРС, европейские акции могут работать лучше, чем акции США. Кроме того, отставание в восстановлении экономики по сравнению с США, высокая доля рынка циклических компаний и значительная макроподдержка со стороны пакета мер по восстановлению в 2022-2023 годах также будут способствовать формированию такой ситуации.
Риск относительного падения акций США может быть связан с регулятивным риском в технологическом секторе США (если он материализуется). В то же время более низкие нормы доходности, чем на рынке США, могут приносить акции развивающихся рынков, особенно те, которые имеют высокий уровень долга, номинированного в долларах.
